Ангус Мюррей , Castlestone Management
Когда говоришь о покупке золота в слитках, люди часто задают вопрос, о том, где его держать и во сколько это обойдется.
Действительно, хранение золотых слитков не будет бесплатным, но ведь их можно сдать в аренду, и этим более чем перекрыть расходы по их содержанию. Золото можно использовать как залог, когда берется заем в банке, а значит заемщики захотят арендовать его. При этом само золото не покидает своего банковского хранилища. Cтоимость аренды золота резко меняется, но в последние десять лет она достигала 6% годовых. Стоимость аренды платины, тоже достаточно волатильная, в 2002 году доходила до 19% годовых. Итак, стоимость аренды золота в слитках перекрывает стоимость его хранения, давая владельцу золота дополнительный доход.
Акции золотодобывающих компаний тоже в последние годы были довольно доходными, но если вы хотите получать доход от золота, вам нужны золотые слитки. В первые три квартала 2008 года цена на золото возросла на 6.5%, а акции золотодобывающих компаний упали на 20%. Инвесторы перестали верить акциям, и все акции покатились вниз, включая и акции золотодобывающих компаний, которые должны были бы расти вместе с ростом цены на золото.
Откуда же такая разница между акциями и металлом? во-первых, люди ассоциируют владение золотом с финансовой безопасностью, считают его самым надежным финансовым инструментом во время экономической катастрофы. Это богатство, которое можно потрогать, а не бумажное долговое обязательство. Когда инвесторов пугает риск, их манит золото. во-вторых, считается, что цена на золото растет вместе с инфляцией, защищает от нее. Если рассматривать долгие периоды, то это не совсем так, но в периоды быстрой и сильной инфляции это безусловно так и есть.
Акции золотодобывающих компаний – это прежде всего акции. После коллапса Энрона и других финансовых гигантов, вера в акции серьезно подорвана. Курс акций золотодобывающих компаний коррелируется прежде всего с другими акциями, а уж потом с золотом. Вот почему среднегодовой доход от золота с 2003 года составил 9%, а от акций золотодобывающих компаний – 0%.
Как только буря волатильности на рынках закончится, золото снова покажет хорошие результаты, потому что производство золота в Южной Африке и в Зимбабве падает. Но есть и более важная причина: раньше под словом «диверсификация» понимали портфель, состоящий из акций и облигаций. Теперь же без золота диверсификация не кажется полной. Недавно мы наблюдали падение цен на золото, но это не потому что золото разочаровало инвесторов, а потому что им нужна наличность. В долгосрочной перспективе, золото будет расти.
Автор Матвей Малый
