Диверсификация

Диверсификация (от лат. «сделать разнообразным») в инвестициях – это создание портфеля, состоящего из активов различных стран, отраслей, валют, и классов таким образом, чтобы падение стоимости одного актива компенсировалось ростом другого. Простым объяснением этого термина может являться известная пословица «Не клади все яйца в одну корзину». Наряду с этим известна и «наивная диверсификация» – стратегия, применяя которую, инвестор просто инвестирует в ряд различных активов и надеется, что риски получения доходов от этого портфеля тем самым снижаются.

ОБСУЖДЕНИЕ

Каждый класс активов обладает определенным набором технических характеристик. Вот основные характеристики:

Ликвидность (возможность быстро продать)

Доходность (какой доход может приносить актив в единицу времени)

Волатильность (какова амплитуда возможных изменений его стоимости)

Расходы на содержание и физическую защиту актива (у кого есть дом в российской глубинке знает о чем идет речь)

Налоговые и иные соображения (например, пакет акций небольшой фирмы может стать проблемным активом)

Полезность (в доме можно жить, а картиной можно украсить квартиру лучше, чем выпиской о владении акциями)

Это означает, что собственность должна быть разделена на несколько активов, обладающих различными характеристиками, так, чтобы весь портфель мог покрыть больше нужд и оперативно прореагировать на возможные изменения ситуации.

Вот пример из жизни, который позволит запомнить это правило. Одна канадка владела акциями, картинами, и шикарным ожерельем. Однако она столкнулась с реальной проблемой, когда туалет в Москве оказался платным. Вот еще один пример: до революции, два богатых русских дворянина любили ездить в Ниццу. Останавливались в отеле при казино, денег не считали. Однако, один из них еще и прикупил в Ницце маленькую квартирку, для камердинера, чтоб не селить слугу в отеле для господ. После революции, один дворянин имел в Ницце крышу над головой, а другой – спал в своем такси.

Правильная диверсификация активов позволяет сократить волатильность ожидаемой стоимости портфеля при любой вероятной экономической и политической ситуации.

Отсюда вытекает, что портфель, состоящий из семи квартир в Москве недостаточно диверсифицирован (особенно если эти квартиры были куплены на пике цены с помощью ипотечного кредита). Также недостаточно диверсифицирован портфель, состоящий из российской недвижимости, акций, и бизнесов: такой портфель зависит от ситуации в России, а иногда и от открытия одного уголовного дела (правило Чичваркина). А будет ли диверсифицирован портфель, состоящий из акций различных, российских и западных, нефтяных компаний? Нет, потому что он слишком зависит от цены на нефть. Поэтому такая иллюзорная «диверсификация» и называется наивной.

Но диверсифицированный портфель не просто не имеет общего знаменателя: в таком портфеле, от вероятной угрозы может пострадать лишь часть активов, но от той же угрозы другая часть активов возрастет. Наличие таких «качелей» избавляет инвестора от необходимости зависеть от одного из нескольких вероятных исходов.

Например, сегодня вероятна долларовая инфляция. А это означает, что инвестору, имеющему долларовые активы, надо инвестировать часть своих средств в золото: если доллар упадет, цена золота возрастет и инвестор избежит потерь. Тут диверсификация смыкается с еще одним важным понятием – хеджирование рисков.

Инвестиционный портфель может позволить инвестору достигать своих жизненных целей, не теряя спокойствия и уверенности. Но инвестиционный портфель может быть и проклятием, которое заставляет его владельца потерять сон и покой, молясь о том, чтобы события пошли по одному из нескольких возможных сценариев. Разница между этими двумя портфелями называется диверсификация.

Автор Матвей Малый