Восемь ошибок, которые делают инвесторы, и как их избежать

Опубликовано на сайте http://superinvestor.ru 27-29 октября 2010 года
В последнее десятилетие прибыльные периоды для инвесторов чередовались с убыточными, а в 2008 году на финансовых рынках и  вообще началась паника, которая продолжалось и в первые месяцы 2009 года. Такое бурное развитие событий заставляет многих инвесторов задуматься над тем, как, в такое неспокойное время, достичь своих финансовых целей. Успешное инвестирование требует большего, чем просто правильный выбор акций или облигаций. Необходимо также избегать серьезных ошибок, которые могут повредить долгосрочному росту портфеля.

Предлагаю вашему вниманию краткое руководство, которое призвано помочь вам в принятии оптимальных инвестиционных решений. Оно объясняет некоторые наиболее часто встречающиеся ошибки, которые делают инвесторы, и показывает, как их избежать. Если инвестор сможет удержаться от любой из этих ошибок, то ему удастся достичь значительно лучших финансовых результатов.

Вот эти ошибки:
Ошибка 1 – отсутствие четких долгосрочных целей инвестирования
Ошибка 2 – неправильная оценка срока, на который производится инвестиция
Ошибка 3 – игнорирование влияния инфляции на ваш портфель
Ошибка 4 – ликвидация долгосрочной инвестиционной позиции после падения ее стоимости
Ошибка 5 – неправильное понимание риска
Ошибка 6 – отказ от инвестирования в иностранные ценные бумаги
Ошибка 7 – инвестирование только на базе общедоступной информации, «Как все, так и я»
Ошибка 8 – непонимание значения спроса и предложения

Давайте рассмотрим эти ошибки поподробнее.

ОШИБКА 1 – отсутствие четких долгосрочных целей инвестирования

К сожалению, многие часто инвестируют, не имея четких, долгосрочных целей, а вместо этого сосредотачиваются на краткосрочной прибыли и колебаниях цен. Многие инвесторы, чьи портфели резко упали в 2008 году, теперь думают: "Мне просто нужно восстановить мой портфель до прежнего уровня и потом я смогу его продать" или "Мне нужно остерегаться акций, поскольку это слишком рискованно".

Обе эти эмоциональные реакции хорошо понятны, учитывая недавние драматические перепады рынка, но все-таки они слишком узко сконцентрированы на последних событиях. Ни одна из этих реакций не отражает истинной, долгосрочной стратегии инвестиций. Даже если этот рынок не идеален (а он не идеален) у нас нет другого: Мы пока еще лишены возможности инвестировать в марсианскую экономику. И поэтому главный вопрос остается: «Что обеспечит инвестору достаточно денег для выхода на пенсию, что обеспечит его наследников?» И ответ здесь один: «Только инвестиции способны справиться с этой задачей».

Если у вас нет четко определенных долгосрочных инвестиционных целей, вы будете слишком нервозно реагировать на краткосрочные изменения рынка. В этом случае вам придется полагаться на удачу в достижении своих целей, а не на надежную стратегию с высокой вероятностью успеха.

Первый шаг к достижению ваших долгосрочных финансовых целей – это определение целей вашего инвестирования. Когда ваши цели сформулированы, придет время встретиться квалифицированным инвестиционным консультантом, который поможет воплотить их в жизнь.

ТАБЛИЦА 1. ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ЦЕЛИ

Цель Ее реальное воплощение
Инвестировать средства Накопить определенную сумму к определенному моменту
Сохранить мои деньги Будет накоплено, по крайней мере, не меньше, чем было вложено, исходя из покупательной способности, то есть, влияние инфляции будет сведено на нет
Сделать так, чтобы, по выходе на пенсию, я мог поддерживать определенный уровень жизни Накопить столько, чтобы я мог каждый год брать со счета определенную сумму
Сделать так, чтобы моя жена или ребенок могли поддерживать определенный уровень жизни Накопить столько, чтобы моя жена или ребенок могли каждый год брать со счета определенную сумму
Поддерживать мой уровень жизни и увеличивать мое состояние Накопить столько, чтобы я мог каждый год брать со счета определенную сумму, но чтобы определенная сумма еще осталась наследникам

Внимание: Работа с этой таблицей, желательно с участием Вашей семьи и Вашего инвестиционного консультанта, является важнейшим этапом инвестиционного процесса. Очень важно четко сформулировать Ваши инвестиционные цели и подчинить инвестиционный процесс достижению именно этих целей.

ОШИБКА 2 – неправильная оценка срока, на который производится инвестиция

Пожалуй, самый неприятный риск для инвестора – это оказаться без денег после выхода на пенсию. Понятно, что это очень заботит многих инвесторов, которые уже вышли на пенсию или собираются это сделать в ближайшее время. Если вы попадаете в эту категорию, вы, вероятно, пересматриваете свои планы и пытаетесь определить, достаточны ли ваши ресурсы.

Временной горизонт – это промежуток времени, который необходим инвестируемому активу, чтобы финансово обеспечить ту цель, которую поставил перед собой инвестор. Типичным примером временного горизонта ожидаемая продолжительность жизни. Многим инвесторам необходимо обеспечить денежный поток до тех пор, пока живы они сами и их супруги. Их временной горизонт может простираться и дальше, если они планируют оставить что-то своим наследникам. Временной горизонт может быть не связан с продолжительностью жизни, если вложенные средства планируется использовать для каких-либо крупных покупок.

К сожалению, когда инвесторы планируют свою пенсию, они часто не принимают во внимание что инвестированным средствам нужно дать время для роста, чтобы инвестиционная цель была достигнута.

Благодаря быстрому развитию здравоохранения существует тенденция к увеличению продолжительности жизни, и инвесторы должны понимать, что статистически они будут жить дольше, чем их родители – это тоже надо принимать во внимание.

Способность определять временной горизонт инвестирования является одним из важных факторов успешной инвестиционной стратегии.

ОШИБКА 3 – игнорирование влияния инфляции на ваш портфель

Инвесторы слишком часто сосредоточены на долларовой стоимости их портфеля без учета его реальной покупательной способности. Со временем, покупательная способность вашего портфеля может уменьшиться в связи с инфляцией. По мере того, как цены на вещи, которые мы покупаем, растут, покупательная способность доллара в будущем будет уменьшаться. Поэтому негативное влияние инфляции на покупательную способность доллара надо обязательно учитывать.

С 1900 года, инфляции составляла в среднем около 3% в год, хотя она меняется с течением времени. Она может резко возрасти, как это было в середине 70-х и начале 80-х годов или она может быть небольшой, как это было в этом десятилетии. Если предположить, что цены будут продолжать расти в среднем на 3% на протяжении следующих 30 лет – лицу, нуждающемуся в $50,000, чтобы покрыть годовые расходы в 2010 году, понадобится $67,000 в 2020, более $90,000 в 2030 и более $120,000 в 2040 – и все это только для поддержания той же покупательной способности.

Аналогично, если бы вы положили под матрас $1,000,000 сегодня, через 30 лет эти деньги будут эквивалентны всего $412,000, исходя из 3% инфляции.

Рассматривая прибыльность вашего портфеля, необходимо учитывать влияние инфляции. Если ваш портфель растет на 5% ежегодно, а инфляции в среднем составляет 3% годовых, то  покупательная способность вашего портфеля вырастает всего на 2%, а не 5%. Хорошо ли получить доход в 10% годовых? Хорошо, если конечно инфляция в этом году не составила 15%.

Также очень важно исходить не из среднего показателя инфляции, а из роста цен на те, товары, которые вы планируете потреблять. Если хлеб растет в цене на 20%, а авокадо и манго даже падают в цене, то средняя инфляция по такой «продуктовой корзине» будет меньше, чем 20%. Но дело в том, что многие не едят авокадо и манго, а вот хлеб покупают каждый день.

Инвесторы должны учитывать инфляцию и увеличивать покупательную способность своего портфеля, а не только его долларовую стоимость.

ОШИБКА 4 - ликвидация долгосрочной инвестиционной позиции после падения ее стоимости

У некоторых инвесторов, многие из которых понесли серьезные убытки в 2008 году и в начале 2009 года, может возникнуть соблазн отказаться от акций, как только акции достигнут прежнего уровня. Такое эмоциональное решение может только повредить, поскольку оно отвлекает от инвестиционных целей. В трудные времена инвесторам особенно необходимо оставаться верным своим долгосрочным стратегиям.

Инвесторы знают, что акции порой могут быть нестабильны. Тем не менее, исторически, эта волатильность окупается сторицей: в долгосрочной перспективе, акции приносят существенно  больше прибыли, чем облигации. Начиная с 1926 года, фондовая биржа приносила в среднем 10% годового дохода. Это касается как растущего, так и падающего рынков. В общем, периоды роста рынка имели большую амплитуду, чем периоды падения, в результате чего фондовый рынок в конечном итоге шел вверх. После периода падения, акции обычно поднимаются на новые вершины.

Предыдущие пики акций, тем не менее, не могут предсказать тенденции движения фондовой биржи в будущем. Например, индекс S&P 500 достиг небывалого уровня в один из октябрьских дней 2007 года – как раз перед тем, как испытать резкое падение. Невозможно точно предугадать, когда цены на акции прекратят рост и начнут падать, но также безосновательно и думать, что акции после падения не восстановятся и снова не пойдут вверх.

И хотя инвестору бывает тяжело смотреть как стоимость его портфеля идет вниз, такие периоды надо уметь перетерпеть, чтобы дождаться того момента, когда стоимость портфеля снова начнет расти. Инвесторы должны уметь фокусировать внимание на долгосрочных целях, в любых условиях, особенно после серьезных потерь.

ОШИБКА 5 - неправильное понимание риска

Многие инвесторы неправильно понимают концепцию риска. В целом, чем больше временной горизонт ваших инвестиций, тем на больший риск нужно идти, для того, чтобы получить достаточную прибыль. Многие инвесторы не соотносят уровень риска с инвестиционным периодом, и в результате долгосрочная инвестиция приносит недостаточную прибыль. Они необоснованно фокусируют свое внимание на кратковременной волатильности, вместо того, чтобы думать о том, как достичь своих долгосрочных инвестиционных целей. Когда инвесторы слишком занижают риск портфеля, они увеличивают риск того, что их инвестиционные цели не будут достигнуты.

Краткосрочные колебания, характерные для акций, создают лишь ощущение повышенного риска, однако, портфель, состоящий из акций, принесет большую прибыль при долгосрочном инвестировании.

Кто действительно подвержен риску, так это инвесторы с краткосрочными инвестиционными горизонтами, так как в период краткосрочной волатильности существует вероятность падения стоимости портфеля.

Понимание инвестиционных рисков, правильный временной горизонт и, главное, достойная цель инвестирования – вот что необходимо для оптимального распределения ваших активов.

ОШИБКА 6 - отказ от инвестирования в иностранные ценные бумаги

Большинство российских инвесторов понимают необходимость диверсификации, но в результате оказывается, что их портфель состоит только из российских акций. А ведь российский рынок ценных бумаг – это лишь небольшой процент от мирового рынка. Таким образом, большинство российских инвесторов имеют портфели слишком зависимые от внутрироссийской политической и экономической ситуации и от цен на сырье, в то время как многие интересные возможности, предоставляемые мировым рынком, остаются неиспользованными.

ОШИБКА 7 - инвестирование только на базе общедоступной информации, «Как все, так и я»

Какую информацию вы используете для собственных инвестиций? Большинство инвесторов регулярно читают различные газеты и журналы, подписываются на бюллетени, а также дополнительно прорабатывают информацию в Интернете.

К сожалению, долгие часы, проведенные за чтением и изучением этой информации, не помогут вам победить рынок. Утренняя газета, информация брокера и комментарии по радио, телевидению и в интернете – все это общедоступная информация, которая уже, к моменту прочтения, эффективно отражена в цене. Общедоступная информация отражается на ценах акций мгновенно, а поступает в СМИ или даже в интернет не мгновенно. Поэтому информация, которой располагают все остальные, не дает вам никаких преимуществ. Несмотря на это, многие инвесторы основывают свои решения на общедоступной информации.

Конечно, это не означает, что новости нужно игнорировать. Чтобы победить рынок, нужно либо обладать информацией, которой нет у других, либо, что намного важнее, интерпретировать ее правильно и не шаблонно.

Получение таких знаний не является легкой задачей, однако вполне достижимо. Для этого нужны опыт, исследования, глубокие аналитические способности, а также много времени. У многих инвесторов просто нет времени для добывания уникальной информации и опыта для ее правильной интерпретации.

ОШИБКА 8 - непонимание значения спроса и предложения

Каждый день на инвесторов наваливается поток информации. Ученые, экономисты, аналитики и журналисты предлагают теории о факторах, влияющих на движение рынка. Еще недавно это были цены на энергию. Потом пузырь на рынке недвижимости, ипотечный кризис. Потом – кризис финансовой системы. Потом – падение евро относительно доллара, и даже исчезновение евро. Потом – рост евро относительно доллара, и даже исчезновение доллара. Сегодня  (или это уже вчерашний день?) – валютная война. Завтра – процентные ставки. Все это похоже на то, как стаи крупных рыб ловят мелкую рыбешку: заставляя их паниковать, сбивая их в стаю и загоняя эту стаю в большую, широко раскрытую, зубастую пасть.

Так что же мелкому инвестору делать? Главное – не паниковать и не сходить с ума от искусственно созданного восторга. Надо просто сохранять спокойствие и инвестировать на основании фундаментальных факторов, влияющих на цены акций. Главнейший из них – спрос и предложение. Согласно основам экономики, спрос и предложение определяют цены любых активов на свободном рынке. Это фундаментальное правило совершенно необходимо для понимания динамики изменения цен акций – а между тем, его часто упускают из виду.

Недавнее резкое повышение, а затем и стремительное падение цен на недвижимость – прекрасный пример того, как работает спрос и предложение на рынке. Когда ставки по ипотечным кредитам опустились на исторически низкий уровень в 2002 и 2003 годах (и были введены более "нетрадиционные" кредиты, многие с низким первым взносом), спрос на дома возрос, так как первый и месячные взносы стали более доступными. Вначале, предложение оставалось стабильным, так как невозможно моментально построить новые дома. В конечном итоге, цены на дома возросли.

Однако, вскоре девелоперы и строители наполнили рынок новыми домами, что соответствовало спросу на тот момент. Предложение значительно увеличилось, особенно в районах "высокого спроса". Избыток новых домов и недостаток спроса дал толчок к понижению цен на недвижимость. И хотя это довольно упрощенное объяснение понижений цен на дома, оно помогает подчеркнуть важность спроса и предложения на рынке.

Цены на акции порой ведут себя точно также. Предложение ценных бумаг является фиксированным, потому что компании выпускают новые акции лишь время от времени. Поэтому изменения в спросе являются основной причиной краткосрочного движения цен. Однако, в долгосрочной перспективе, предложение  имеет практически бесконечную возможность изменения.

Вспомните бурный рост рынка в конце 1990-х годов. В то время спрос возрос, так как все инвесторы хотели покупать акции. Вначале, предложение оставалось относительно стабильным и цены на акции возросли. Но в конце 1999 и начале 2000 годов огромный приток новых акций появился на рынке благодаря многочисленным IPO интернет компаний. Новое предложение акций перегрузило рынок – и цены на акции упали. Ну, не очевидно ли? Когда денег ни у кого нет, цены на товары падают, а когда от денег у каждого распирает карманы – цены на товары растут.

Способность отсеивать несущественные шумы и четко отслеживать, анализировать и оценивать спрос и предложение имеет важное значение в успешном прогнозировании направления рынка. И это тоже закон спроса и предложения: тем, кто ее запускает, дезинформация выгодна и поэтому было бы удивительно, если бы ее было мало.